去年的市场环境转暖，让锂电池产业链尤其是材料端走出阴霾，见到阳光。
起点锂电获悉，近期有多家锂电产业链相关上市公司披露2025年业绩预告，其中以正极材料端居多，其扭亏为盈趋势明显。
01
业绩大比拼
先来看电芯环节。
截至完稿前，宁德时代与亿纬锂能尚未披露业绩预告，但从已经披露的相关公司业绩来看，电芯板块已经有了很大回暖，尤其是连续亏损多年的瑞浦兰钧去年顺利实现了盈利，鹏辉能源以及多氟多等行业老兵也顺利摆脱困境。
谈及好转原因，国轩与瑞浦等一众玩家给出的结论基本相似：“受益于新能源汽车及储能市场需求的快速增长。”由此可知，下游的转暖是导致电池厂盈利的最根本原因。
相比于动力电池来说，储能电池对厂商的利润贡献更大，市场化效果已经开始显现，尤其是加之136号文件等政策推动，收益模式与市场挂钩，让利益分配更加得当，以瑞浦为例，去年上半年储能电池营收就超过动力电池。
不过储能属于风口，大部分玩家可以沾到红利，值得关注的是，一些企业靠着小众路线顺利实现逆袭，多氟多就是例子，该公司以圆柱电池进行突围，依靠出色的产品获得行业认可，并持续巩固传统材料业务。
电池产品方面，多氟多在短时间内急剧升级，形成大圆柱产线，产品矩阵全面出击，公司“氟芯”大圆柱电池用双向泄压防爆结构、全系CTC结构、单侧汇流等技术赢得了市场青睐。
且从三季报再进行计算可得知，2025年多氟多半数净利润都来源于Q4，这与六氟磷酸锂涨价曲线重合，可以说多氟多在今年下半年顺风顺水。
再来看“最重磅”的正极材料环节。
正极材料板块除了容百科技有相应波动外，其余厂商基本呈现正增长趋势，即使是龙蟠和德方等亏损严重企业，也在去年亏损大规模收窄。
正极材料行业尤其是磷酸铁锂行业深知，卷价格将会一路走到黑，只能卷技术，所以今年高端产能争夺战打得异常激烈。
2025年高压实磷酸铁锂成为行业热点，另一方面上游电池厂也知晓这一趋势，进行频繁锁单，动辄价值数十亿上百亿长订单落地已经不是新闻，且供货期限很长，三五年都是普遍，甚至更久。
所以这一次的锁单潮与涨价潮同在，其实还是产业链之间的博弈行为造成的后果，围绕高端产能资源和定价权两大因素，双方展开了激烈战斗，价值竞争优势呼之欲出。
且本次涨价潮头部效应明显，宁德时代等当然是最大采购方，值得一提的是楚能新能源在今年异军突起，所以龙蟠科技等厂商的大量订单，为即将放量做出“备战备荒”。
互利共赢将会是本轮博弈的最终结果，因为电池厂需要稳定供应链，材料厂需要长单确定未来规划。
然后是负极材料/电解液/隔膜/铜箔环节。
以上环节同样战绩辉煌，负极方面，今年热度最大的硅基负极材料量产，给行业带来了一定振奋人心的效果，全球锂电负极材料市场略逊于电池增速，但产能过剩隐患一扫而空，新能源车叠加储能市场需求，传导至负极材料市场反弹。
从相关企业来看，贝特瑞/杉杉等依旧位于头部，中科星城/尚太科技紧追不舍，广东凯金/江西紫宸/广东东岛等则在下一梯队加速前进，一些硅基负极新秀企业也会在2026年崭露头角。
电解液方面不用赘述，自去年下半年以来核心原材料持续高位，六氟磷酸锂、VC等重回热门；铜箔市场值得一说，去年呈现强劲增长态势，多个维度均有显著变化，铜箔的产品超薄化是最显著的趋势5μm及以下超薄铜箔正集中释放；隔膜市场与设备市场也呈现触底回暖态势，并开始向下一代技术加码。
02
中韩电池产业差距逐渐拉大
梳理完国内上市企业，再看中国电池产业链与韩国三大电池厂的格局，从去年Q4开始，韩国三大电池厂再度陷入亏损，除了LG新能源还能支撑外，三星SDI和SK On已经亏得精疲力竭。
这与市场选择有关，中国电池厂海外市场以东南亚/中东/中欧/东欧/拉美等地为主，而韩系电池厂主要战场位于北美，美国以及西欧等对电池产品的需求放缓，导致韩国电池厂被频繁取消订单，也侧面反映出美国建立属于自己的电池产业相对困难。
理论上来说欧洲也是韩系电池厂的主场，但为什么被中国电池企业挤压，其原因是技术路线问题，磷酸铁锂电池已经成为全球主流，三元电池的市场份额大大萎缩。
尽管全球混动车型正处于增长阶段，但纯电车型在欧美依旧不受重视，电动化转型的缓慢，逐渐将韩国电池厂拖垮，漫长的项目建设与订单的不确定性都在消耗韩国电池厂的能量。
所以面对局势变化，韩国电池厂正在快速转变，首先就是大面积的改产线，将三元电池产线改为磷酸铁锂电池产线，其次就是纷纷进入储能市场，与中国企业进行博弈，LG新能源就在去年加快北美电池厂的储能业务布局，欧洲市场也同步跟进。
其实，将韩国电池厂与中国电池厂进行对比可以发现，中国已经有全世界最完善的新能源生态，且正在从走量变为走质量，不仅是电芯制造，在一些精密的设备与工艺方面，技术也逐渐领先。
很重要的一点就是，中国电池企业坚持的磷酸铁锂技术路线取得了巨大成功，该技术让电池的安全性以及能量密度得到了极大保障，低成本也让磷酸铁锂电池更加畅销，三元技术路线在普通价位的电动车和储能产品中毫无优势。
尽管韩国企业迅速转型磷酸铁锂技术路线，但磷酸铁锂和三元电池的产线设备以及制作工艺存在差异，调转船头需要很长时间，且全球大部分锂矿都掌握在中国企业手中，韩系电池厂想要转型磷酸铁锂技术路线，上游对中国材料企业尤其是正极材料企业的依赖会越来越大。
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